“等待”与“下重注”能力：
• 等待：因为资金成本极低甚至为负，且没有赎回压力，巴菲特可以“无限期”地等待真正具有吸引力的价格出现。他可以忍受市场长期无效，可以持有大量现金（或现金等价物）多年而不觉得是“浪费”。（想想我的35%现金仓理念，某种程度上是这种思想的弱化版和现实应用。）
• 下重注：当“大象”级别（巨大规模、高确定性）的机会出现时，他可以调动数百亿甚至上千亿美元的资金进行收购或大规模建仓（如收购BNSF铁路、苹果公司建仓），而无需担心资金链或短期业绩压力。普通人甚至机构投资者，很难有这种资金规模和耐心。
3. 收购与控股，获取“浮存金”的进阶形式：
巴菲特收购的优秀非保险公司（如B太太的家具店、See's Candies、乃至后来的BNSF、精密机件等），本身也能产生大量的、稳定的自由现金流。这些自由现金流，成为伯克希尔新的、高质量的“内部浮存金”，可以用于再投资。这是浮存金概念的扩展——将整个集团打造成一个能持续产生充沛现金流的生态系统。
4. 作为应对危机的“终极缓冲”和“反击武器”：
在金融危机等市场极度恐慌、资产价格暴跌、流动性枯竭时，几乎所有使用高成本、短期杠杆的投资者都会面临爆仓或被迫抛售。而巴菲特手握巨额低成本浮存金和现金，不仅可以安然度过，还可以以“救世主”或“极度苛刻买家”的身份，进行条件优厚的投资（如2008年投资高盛、通用电气的优先股，条款极其有利）。浮存金让他在别人恐慌时，不仅不慌，还能贪婪。
为什么普通人（包括其他保险公司）难以复制？
1. 难以获得低成本、大规模的长期资金：普通人没有保险牌照和运营能力，无法生成浮存金。其他保险公司可能因承保纪律不严、投资能力平庸，导致浮存金成本高昂（承保亏损），甚至成为负担。
2. 缺乏超凡的资本配置能力：即使给了你低成本资金，你是否具备巴菲特那样的商业洞察力、估值能力和耐心，去持续做出高回报的资本配置决策？这是另一个维度的巨大门槛。
3. “模式”的门槛：巴菲特的成功是“卓越保险业务（提供超级资金）+ 超凡资本配置能力（运用资金）+ 独特公司文化（长期主义、去中心化）+ 数十年时间复利”共同作用的结果。这是一个极其复杂、有机的整体，拆开任何一部分
本章未完，请点击下一页继续阅读！